Банковские аналитики считают, что рублю не удастся надолго укрепиться на рынке.
Банковские эксперты продолжают комментировать вчерашнее решение ЦБ РФ. Напомним, накануне ночью, с 15 на 16 декабря регулятор принял решение повысить ключевую ставку на 6 пунктов с 10,5 до 17%. Кроме того, Центробанк расширил валютное рефинансирование:
1) максимальный объем валютного РЕПО на 28 дней увеличивается с 1,5 до 5,0 млрд долл.
2) валютные аукционы на 12 месяцев теперь будут проходить еженедельно (ранее ежемесячно). Кроме того, ЦБ изменил условия предоставления кредитов 312-П: ставка по кредитам на срок 2-549 дней с 16 декабря будет плавающей и равняться ключевой ставке ЦБ +1,75 п.п. (ранее такие кредиты на 2-90 дней были на фиксированных условиях).
«ЦБ мотивирует внезапное ужесточение «необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски». Мы отмечаем, что предыдущее повышение ставки на 100 б.п. с 11 декабря (которое, исходя из риторики пресс-релиза, было нацелено исключительно на подавление инфляционных рисков), а также одновременные экстренные интервенции не принесли плодов, и рубль продолжал обесцениваться даже в периоды относительной стабильности цен на нефть. Как мы понимаем, ЦБ осуществлял более значительные интервенции в дни, когда динамика рубля отчетливо расходилась с динамикой нефтяных цен (как, например, вчера, когда ЦБ, как мы думаем, мог продать минимум 1 млрд долл.). В итоге действия регулятора не выровняли ситуацию на валютном рынке, рост спекулятивного давления продолжился, интенсифицировались покупки валюты компаниями и населением на опасениях девальвации, что и стало катализатором решения по ставке», - отмечают аналитики Райффайзенбанка.
По мнению экспертов банка, есть опасения, что укрепление курса после резкого повышения ставки не продлится долго, тем более в условиях сохранения негативной динамики нефтяных цен.
«На наш взгляд, для сдерживания самоподдерживающегося падения рубля, помимо более интенсивного предоставления валютной ликвидности через РЕПО, скорее всего, понадобятся более жесткие и точечные интервенции (тем не менее, возможности этой меры ограничены необходимостью поддержания приемлемого уровня резервов, в т.ч. с точки зрения рисков понижения международного кредитного рейтинга), а также адресное и сбалансированное ограничение предоставления рублевого рефинансирования за счет лимитной политики. Сегодня ЦБ сохраняет нейтральную позицию по предоставлению ликвидности, а необходимость ее сужения все более актуальна в ближайшее время в свете прогнозируемого нами поступления из бюджета около 900 млрд руб. после 25 декабря. Также необходима разработка конкретных мер, направленных на увеличение объемов конвертации валютной выручки экспортерами», - отмечают в Райффайзенбанке.
Аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев считает, что происходившие во вторник на рублевом рынке события не укладываются в рамки здравого смысла:
«Трудно понять, что случилось на рынке накануне. Если понедельничное падение рубля еще можно было объяснить экспирацией фьючерсов (которая происходит раз в квартал), и игрой крупных игроков на максимизацию поставочной прибыли по фьючерсам, то вчерашнеедвижение уже за гранью здравого смысла. Непонятно, кто покупал и покупает валюту по таким ценам, разве что в атаках на рубль можно увидеть геополитический подтекст. Что касается ситуации на паре евро-доллар, то вчерашние данные были благоприятны для пары, и она поднялась выше отметки 1.25. Композитный индекс менеджеров по закупкам Еврозоны за декабрь по первой оценке вырос с 51.1 до 51.7 против прогноза 51.5, а германский индекс экономических ожиданий ZEW за декабрь вырос с 11.5 до 34.9 против прогноза падения до 5.0. Здесь продолжаем ждать падения доллара к евро».
Просмотров: 2159
Автор: Мария Соколова
